报告名称: 一季度社零总额同比增加4.70%，服装及化妆品均有增长

报告类型: 行业报告

报告日期: 20240416

研究员: 黄淑妍

行业: 纺织服装

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

一季度社零总额同比增幅为4.70%，服装、鞋帽、针纺织品类零售额同比+2.50%。根据国家统计局发布的数据，2024年一季度社会消费品零售总额为120327亿元，同比增长4.70%，3月增速环比为3.10pct；其中，第一季度限额以上批发零售贸易业商品零售类值为41899.70亿元，同比增长4.90%。分商品品类来看，一季度服装、鞋帽、针纺织品类/化妆品类/金银珠宝类零售额分别为3694亿元/1086亿元/996亿元，分别同比+2.50%/+3.40%/+4.50%。
3月出口同比-3.80%，服装行业进口同比大幅上涨。根据海关总署发布的数据，今年3月份，我国进出口总值35579.59亿元人民币，同比下降1.30%，环比上升+24.80pct，其中出口19869.10亿元，同比下降3.80%；进口15710.49亿元，同比上升2.00%。2024年第一季度，我国进出口累计总值101692.98亿元，同比增长5.00%，其中出口累计57378.22亿元，同比增长4.90%；进口累计44314.76亿元，同比增长5.00%。根据海关总署发布的全国进出口重点商品量值表，今年3月份，美容化妆品及洗护用品、纺织纱线织物及其制品进口金额分别为118.21亿元、79.44亿元，第一季度进口累计总额分别为285.94亿元、191.65亿元，分别同比-17.20%、+16.30%。今年3月份，纺织纱线织物及其制品、服装及衣着附件出口金额分别为737.66亿元、741.22亿元，分别同比减少-16.21%、-19.42%，同比变化较2月份分别-44.81pct、-57.52pct，同比大幅下滑；第一季度出口累计总额分别为2280.91亿元、2403.03亿元，分别同比增加6.10%、4.80%。
上周纺织服饰行业跑赢沪深300指数2.05pct，美容护理行业跑输1.41pct。上周（2024年4月8日-2024年4月12日），沪深300指数下跌2.58%；纺织服饰行业下跌0.53%，跑赢沪深300指数2.05pct，涨跌幅位列所有申万一级行业中第4名；美容护理行业下跌3.98%，跑输沪深300指数1.41pct，涨跌幅位列所有申万一级行业中第21名。上周，纺织服饰行业涨幅前五为莱绅通灵（+61.06%）、曼卡龙（+25.40%）、三夫户外（+15.44%）、航民股份（+13.96%）、深中华A（+12.64%）；美容护理行业涨幅前五为倍加洁（+6.55%）、润本股份（+5.83%）、科思股份（+5.66%）、珀莱雅（+3.24%）、百亚股份（+1.93%）。
棉花价格有所下降，主要棉花价格指数均环比下降。截至4月12日，中国棉花价格指数CCIndex3128B、2227B、2129B分别为17188元/吨、15696元/吨、17447元/吨，月环比分别变化-8元/吨、-45元/吨、+22元/吨。Cotlook:A指数为89.60美分/磅，月环比下降11.60美分/磅。3月31日，郑州商品交易所棉花期货收盘价为16085元/吨，月环比下降25元/吨。
投资建议：受促进消费政策持续发力、社会消费意愿和能力逐渐复苏等因素推动，一季度经济数据表现良好，居民消费能力持续上升，消费信心进一步恢复。纺织服饰行业表现强劲，行业指数跑赢大盘。美妆服饰行业表现虽不及预期，但随着消费信心不断恢复，社会零售消费有望进一步提振，期待未来消费市场持续回暖。长期来看，随着消费者对性价比关注度提高、供应链管理能力持续进步、品牌运营能力不断提升，国货品牌有望充分享受市场规模扩大及份额提升的双重效应。目前，随着海外去库压力逐步缓解、消费需求逐步向好，服装及纺织品出口逐季改善趋势明显。建议关注华利集团、报喜鸟、兴业科技、爱美客、珀莱雅等标的。
风险提示：终端消费需求疲软；汇率波动风险；原材料价格下跌或大幅波动风险；下游客户订单波动风险；国际政治局势变动风险；存货上升与跌价风险；消费者偏好变化风险；气候变化的不确定性风险；产能拓展不及预期；品牌公司线下门店拓展不及预期；国产品牌升级不及预期。